对于股市的困惑和迷茫不光是我们普通人面临的问题赌钱技巧，也是经济学家们在思考的问题。

投资传奇彼得·林奇发现，在经历过1987年10月那次股市突然暴跌之后，更多的投资者已经转向了债券以寻求更加安全的投资避难所。

　　关于股票与债券二者孰优孰劣的问题，十分值得以一种冷静且严肃的态度认真进行讨论寻找这个问题的正确答案。

　　否则每次一旦股市狂跌令人惊恐的时候，投资者纷纷从股票转向债券的这一幕又会重演，这时投资者往往争先恐后抛售股票，然后纷纷涌向银行将资金存入大额可转让定期存单，最近这种情形就刚刚再次发生。

　　在最近的20年间，债券已经变得特别受到投资者的欢迎，但在最近20年之前的50年情况并非如此，而在最近的20年是绝对如此。

　　从历史上看，利率从来没有偏离过4%太多，但是最近10年来，我们看到了长期利率先是上涨到16%，然后又下跌到8%，这一涨一跌创造了相当大的投资机会。

　　1980年购买20年期美国国库券的投资者会看到他们所买债券的面值已经上涨了将近1倍，不仅如此他们还可以按照最初的投资本金每年得到16%的利息。

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　　如果那时你足够聪明买了20年期的国库券，你就会以相当大的优势战胜股市，即使是在最近的这轮大牛市行情中也是如此。

　　传统上一般销售的债券面值都相当大——面值大得以至于小投资者根本无力购买，所以他们只能通过两种方法进行债券投资：一种方法是把钱存入银行储蓄账户，另一种方法是买入十分无聊的美国储蓄债券。

　　后来一种新的金融工具债券基金被创造发明出来了，这使得普通百姓也能和非常有钱的富豪大亨一样投资债券了。

　　从此以后，货币市场基金就使得数百万以前只能在银行开立存折进行储蓄的储户从银行的禁锢中解放出来，而且是一劳永逸且全部地彻底解放出来。

　　如果你从1978年开始就把钱投资于货币市场基金，你肯定不会因此感到尴尬，因为投资倾向市场基金能够让你十分幸运地避开几次股票市场大跌行情。

　　即使货币市场基金带给你的是最差的回报，你每年也会得到6%的利息收益，而且你的本金丝毫也没有损失。

　　短期利率上涨到17%的那一年（1981年）股票市场下跌了5%，如果你当时投资货币市场基金相对于投资股票就获得了22%的超额收益率。

　　当道琼斯工业平均指数出现了令人难以置信的大涨，从1986年9月29日的1775点上涨到1987年8月25日的2722点，在这个大牛市期间假设你一只股票也没有买过，那么你肯定会由于眼睁睁地错过这次一生难得一遇的绝佳投资机会而感到内心无比沮丧。

　　经过一段股市狂涨之后你甚至不好意思告诉你的朋友自己把所有的钱都投到货币市场基金上而一股股票也没有买，因为你觉得承认自己错过大牛市简直比承认在商店里偷过东西还让人感觉可耻。

　　但是等到后来股市大跌道琼斯工业平均指数又跌回到1738点的第二天早晨，你又会感到事实证明自己将全部资金投资于货币市场基金的策略绝对是有先见之明的，你因此躲过了1987年10月19日股市大崩盘的惨重损失。

　　由于股票价格下跌幅度如此惊人，因而整整一年间货币市场的表现都显著好于股市——货币市场的投资收益率是6.12%，而标准普尔500指数的投资收益率则只有5.25%。

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　　长期而言，股票的投资收益率总是一枝独秀，历史数据无可辩驳地证明，股票投资收益率要比债券投资收益率高得多。

　　事实上从1927年以来，普通股票的平均年投资收益率为9.8%，而公司债券为5%，政府债券为4.4%，短期国库券为3.4%。

　　根据消费价格指数计算，长期通货膨胀率每年为3%。

扣除通货膨胀率后普通股票的实际年投资收益率为6.8%，而扣除通货膨胀率后短期国库券这种以最保守和最明智而闻名的投资工具的实际年投资收益率却几乎是零，是的，它的实际收益率确实是零。

　　股票9.8%的收益率与债券5%的收益率相差4.8%，也许有些人会认为这几个百分点几乎微不足道，但是听我讲一个关于金融投资的寓言故事后各位读者就不会这样想了。

　　假设在1927年年底，一位现代的瑞普·凡·温克尔投资购买了20000美元的公司债券之后就开始一直沉睡了整整60年，如果年利率为5%并且计算复利，那么在他醒来时他将会得到373584美元的回报。

　　这足够他买上一幢漂亮的别墅、一辆沃尔沃牌汽车，还能再好好剪剪60年来一次也没剪过的头发了，但是如果他投资的是年投资收益率为9.8%的股票，那么他的回报将是5459720美元。

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　　1927年，如果你分别在4种金融工具上各投资了1000美元，计算复利并且免税，那么60年后，你得到的回报如下：

　　尽管这60年间经历了股市崩盘、经济萧条、战争、经济衰退、10次总统执政更换，还有无数次女孩子裙子长长短短的变化，但是总体而言，股票投资收益仍然是公司债券投资收益的15倍，甚至是国库券投资收益的30倍还要多！

　　对此一个合乎逻辑的解释是：投资股票时投资者可以从公司的增长中分享到相应的回报，股票投资者是一家业务兴盛且迅速扩张的公司的一个合伙人，而投资债券的投资者不过只是公司吸引的闲置资金的一个最方便的来源而已。

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　　“嗯，不错，从长期来看股票的投资收益确实要比债券高得多。

”你自言自语地怀疑地嘀咕道，尤其在最近1987年10月的这次股价暴跌之后，“但是股票投资的风险有多大呢？股票的风险是不是比债券大得多呢？

　　当然股票投资是有风险的，但是没有任何一种书面文件上明文写着股票投资保赚不赔这样的保证，而我本人好几百次股票投资赔钱的经历也已经证明了这一点。

即使是买对了正确的股票，但如果在错误的时间以错误的价格买入，也会损失惨重。

　　看一下1972～1974年股市大跌时发生的情况，那些股价过去一直比较稳定的股票也出现了大幅下跌，比如百时美公司的股票从9美元跌到4美元，Teledyne公司的股票从11美元跌到3美元，而麦当劳的股票则从15美元跌到4美元，这些公司可并非那种不值得信任的一夜之间就会垮台的烂公司呀！

　　从理论上计算出来的股票年投资收益率为9.8%，而在现实中有些时候看起来似乎这种收益率永远也不可能实现。

1966年道琼斯工业平均指数上涨到了当时有史以来的最高点995.15点，然后开始下跌，一直到1972年才反弹到这一最高点下方。

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　　同样，1972～1973年道琼斯工业平均指数创下最高点后，长期持续下跌，过了10年直到1982年重新反弹回这一水平。

　　投资债券时利率提高会迫使债券持有人只能在两种都不利的选择中接受其中的一种选择：一种选择就是继续持有直到债券到期但必须忍受低收益率；另一种选择就是以显著低于债券面值的折价将其卖掉。

　　如果你是风险厌恶者，那么货币市场基金和银行是比较适合你的投资场所，否则，无论你投资其他任何金融工具，都会面临风险的困扰。

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　　坦白地讲，根本没有办法能够把投资与赌博完全区分开来，我们没有办法把投资归到一个十分纯粹的可以让我们感到安全可靠的活动类别之中。

　　人们认为投资股票就如同在酒吧里赌博，从而对股票非常排斥，直到20世纪20年代后期普通股才最终获得了“谨慎投资”的地位，而恰恰此时股票市场已经被过度高估到可以说购买股票更像是赌博而不是投资的危险程度。

　　在1929年股市大崩盘后的20年时间里，大多数人都把炒股看成赌博，直到20世纪60年代后期当买卖股票再一次被大众认可为一种投资时，投资股票是赌博的看法才被完全转变过来，但是这时在已经被过度高估的市场中绝大多数股票的投资风险都变得很大。

　　从历史上看，股票通常周期性地被认可为投资，或者被拒斥为赌博，而且都是在错误的时候形成错误的看法。

通常在股票并非谨慎的投资时，人们最有可能把股票看作谨慎的投资。

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　　多少年来，购买大公司的股票一直被认为是“投资”，而购买小公司的股票则被认为是“投机”，但是最近购买小公司的股票又变成了投资，投机则专门指炒作期货和期权。

我们永远都在不停地努力重新划分投资与投机两者之间的分界线。

　　听到人们将投资描述成“保守的投机”或者“谨慎的投机”时，我总是感到非常好笑，他们这样说时通常表明他们希望自己是在做投资，同时又担心自己是在赌博。

　　这种说法如同一对正在交往的男女说“我们经常见面”，这表明他们还无法确定自己对待这段感情是不是严肃、认真的。

　　一旦我们接受货币本身具有风险这一让人不安的事实，我们才能够真正地区分究竟什么是赌博、什么是投资。

　　随着时间的推移，在股票市场中采取正确的投资方法可以减少投资风险，就像在纸牌游戏中采取正确的玩法可以减少风险一样。

正常打牌最后留17墩牌杠牌那墩不算单飘后留7墩牌双飘后留3墩牌。杠过的那墩牌就不算一墩翻财神那墩也不算。

对于这个说法来说，可能有的玩家还觉得这不是义务麻将规则的一部分。但是，小编在这里还是要跟你们说，在条件允许的情况下，真心建议你们这么做。另外，如果有人真的打算玩这款麻将类游戏的话，小编也是建议你们还是以自摸胡或者说点炮胡这么两种胡法胡牌比较好。小编这么说的原因还是因为这么两种胡牌的方式是很简单的，在打麻将的时候玩家朋友千万不要贪心，贪心真的非常的不好。

　　正如我曾经说过的，如果投资方法错误，即使是购买百时美公司或者亨氏公司这样著名大公司的股票也会导致巨大的损失，同时会因此丧失掉其他很多的投资机会。

　　在20世纪70年代早期，数百万美元一窝蜂地盲目追逐那些被高估的股票，结果很快就亏损得血本无归。

这是因为百时美和麦当劳这两家公司本身是风险很大的投资对象吗？

　　不是，唯一的原因是人们对这两只股票的投资方法是错误的，公司本身是好公司，但他们买入的价格却是错误的价格。

　　关于作者：彼得?林奇，在世人的眼中，他就是财富的化身，他的著作是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，他被誉为“全球最佳选股者”。